Ксенія Капустинська
Редактор розділу Гроші Більшість індексів ділової активності і оптимізму промисловості ключових економік світу, які вийшли в кінці лютого-початку березня цього року, або виявилися нижче порогового значення в 50 пунктів (вище – ознака зростання, нижче – спаду), або продемонстрували зниження.
США. Американський індекс ділового оптимізму ISM Index (Institute for Supply Management monthly Purchasing Managers Index), опублікований 1 березня, склав 49,5 пункту. Це хоч і вище прогнозу в 48,5, але нижче порогових 50 пунктів. При цьому нижче 50 пунктів індекс тримається вже чотири місяці поспіль. Цього не траплялося з часів Великої рецесії, коли ISM Index знаходився на рівні нижче 50 пунктів з серпня 2008 року по липень 2009-го.
Вийшовши днем раніше, Chicago PMI Index (індекс ділової активності Асоціації менеджерів Чикаго) впав з січневих 55,6 до 47,6 пункту в лютому, при очікуваннях в 53 пункти. Слабкою втіхою може служити той факт, що друга оцінка динаміки ВВП США за четвертий квартал виявилася краще прогнозів. У четвертому кварталі найбільша економіка світу зросла на 1% в річному вираженні. Що, втім, виявилося в два рази нижче за показник третього кварталу в 2%.
В цілому за рік ВВП США збільшився на 2,4%. Це багато (особливо на тлі російських мінус 3,7%), але четвертий квартал викликає настороженість. Незважаючи на дешеві енергоносії, зниження безробіття і формальне підвищення зарплат, динаміка споживання (а на споживчий попит припадає приблизно 70% американського ВВП) була переглянута в бік зниження – з 2,2 до 2%. У Штатах все сильніше звучать аларміські заяви про швидке настання рецесії.
КИТАЙ. Але США сьогодні не основний ньюсмейкер. Головний генератор тривожних новин – Китай – "не підвів" і на цей раз. Китайське Держстатуправління зафіксувало зниження індексу ділової активності в промисловості (NBS PMI) в лютому до 49 пунктів. Китайці списують все на довгі вихідні і відпустки з нагоди китайського Нового року.
Проте 49 пунктів – це найнижче значення з листопада 2011 року (тоді теж було 49 пунктів). При цьому нижче 50 пунктів індекс тримається з серпня 2015 року. Аналогічний індекс, який розраховує банк HSBC, в лютому склав 48 пунктів. З листопада 2014 року індекс піднімався вище 50 пунктів лише один раз.
ЄС. Індекси ділової активності в промисловості єврозони і Великобританії поки залишилися вище 50 пунктів, але в лютому вони впали. Британський індекс склав 50,8 пункту, і це виявилося мінімальним значенням за 34 місяці. Лютневий PMI єврозони знизився з січневих 52,3 до 51,2 – найнижче значення з лютого 2015 року.
У єврозони є і своя особлива печаль – дефляція. Дефляція – це справжня проблема, оскільки скорочує доходи корпоративного сектора, бюджету, не дає нарощувати інвестиції та підвищувати зарплати.
У лютому, за даними Eurostat, ціни в єврозоні знизилися на 0,2% в річному вираженні (в січні було зростання на 0,3%). Найгірше доводиться енергетикам, де через падіння нафтових котирувань дефляція склала 8% (і ще 5,4% в січні).
Ще одним вражаючим свідченням того, що світова економіка знаходиться, м'яко кажучи, не в найкращому стані, є дані по глобальній торгівлі.
Агентство "Фінмаркет" з посиланням на Організацію економічного співробітництва і розвитку (ОЕСР) повідомило 1 березня, що обсяги зовнішньої торгівлі товарами держав G20 ( "Велика двадцятка") в четвертому кварталі 2015 року продовжили зниження, а темпи падіння прискорилися.
Імпорт країн "двадцятки" (в доларовому вираженні з поправкою на сезонні коливання) впав на 1,9% в порівнянні з липнем – вереснем, коли зниження показника склало 0,9%. Зменшення імпорту триває сьомий квартал поспіль. Експорт скоротився на 1,6% після зниження на 1,2% кварталом раніше. Скорочення спостерігається шостий квартал поспіль. Зростання зовнішньої торгівлі (і імпорту, і експорту) в четвертому кварталі 2015 року спостерігалося тільки в Китаї і Туреччині.
У США імпорт падає шостий квартал поспіль, експорт знижується два квартали. Експорт та імпорт ЄС (28 країн) скорочуються шість кварталів поспіль. В цілому в 2015 році експорт G20 зменшився на 11,3%, імпорт впав на 13%.
Всі ці уповільнення темпів зростання і скорочення торгівлі на тлі падіння цін на сировину змушують компанії і країни збільшувати запозичення, які і без того великі. Рейтингове агентство Standard & Poor's прогнозує зростання довгострокових запозичень країнами, що розвиваються в 2016 році з комерційних джерел (банки) на 4%, передає "Інтерфакс". Обсяг нових позик оцінюється в $1,2 трлн за рік. В результаті сума боргу тільки за цією статтею зросте до $6,8 трлн.
Крім цього, турбулентність у світовій економіці призводить до того, що фінансові регулятори змушені продовжувати м'яку грошово-кредитну політику. Від Федеральної резервної системи США чекають, що вона не стане підвищувати ключову ставку, а від Європейського ЦБ інвестори хочуть збільшення обсягів програми кількісного пом'якшення вже на найближчому засіданні в березні цього року (зараз ЕБ викуповує щомісяця з ринку цінних паперів на € 60 млрд).
Проблема в тому, що "пожежа" грошима вже не гаситься, а нових стимулів немає. Структурні реформи (дерегулювання ринку праці, підвищення пенсійного віку та ін.), Які пропонуються як панацея від кризи, в короткостроковій перспективі, як правило, приносять спад, особливо в умовах, коли світова економіка зростає недостатньо швидко.
Головні теми