На початку тижня Мінфін США опублікував так звану "кремлівську доповідь". У ній містяться імена 210 російських чиновників, політиків і бізнесменів, проти яких готуються ввести санкції. Це новина майже не позначилася ні на рублі, ні на російському фондовому ринку. Однак перепочинок може скоро закінчиться: до 2 лютого очікується, що в США повинні прийняти рішення щодо санкцій проти Росії. І одним з найбільших ризиків для Росії експерти називають обмеження на вкладення нерезидентів в російські папери. Найжорсткіший з обговорюваних варіантів – цілковита заборона купівлі іноземцями таких цінних паперів, пише "Газета.Ru".
Втім, російський Мінфін запевняє, що навіть найжорсткіший варіант "ні на що не вплине". Чиновники розраховують на внутрішніх інвесторів – зокрема, на російські банки.
У той же час, експерти раніше не раз відзначали взаємозв'язок вкладень нерезидентів в російські цінні папери і забезпечення стабільності рубля.
Номінальний обсяг облігацій федеральної позики, що належать іноземцям, на 1 грудня 2017 року, за даними Центробанку Росії, склав 2,183 трлн рублів – 32,1% від загального обсягу облігацій федеральної позики (ОФП). За словами головного економіста "Альфа-банку" Наталії Орлової, якщо уявити, що нерезиденти одномоментно виведуть ці вкладення, це може призвести до зростання курсу долара в Росії на 5 рублів.
Про можливості активного виходу міжнародних інвесторів з російських ОФЗ говорить той факт, що скорочувати свої вкладення вони почали ще в листопаді, коли обмеження на покупку держборгу для іноземців активно обговорювалися. За останній осінній місяць такі вкладення скоротилися на 1 млрд рублів. Внаслідок частка іноземців впала за листопад з 32,7% до 32,1% на 1 грудня.
При цьому експерти вважають найбільш вірогідним інший сценарій – обмеження Мінфіном США на вкладення міжнародних інвесторів в нові випуски ОФЗ, без повної заборони таких покупок. В такому випадку курс долара може зрости на 1-2 рублі.
"Старі", наявні на руках папери ніхто розпродавати не буде. Два роки тому інвестори купували 10-річні і 15-річні папери під прибутковість більше 10% річних.
"Застовпивши" такий дохід, відмовлятися від нього інвестори не будуть", – упевнений шеф-аналітик Tele Trade Петро Пушкарьов. Експерт зазначає, що і це обмеження легко можна буде обійти, купуючи нові випуски через азіатські фонди або компанії, зареєстровані в офшорахх.
Оцінку можливих наслідків обмеження покупок нових випусків ОФЗ іноземних інвесторів ускладнює той факт, що ніякої конкретики по тому, на кого можуть поширитися обмеження на покупку російських паперів, немає. Це можуть бути тільки американські інвестори, або також і європейські.
Якщо обмеження торкнуться тільки американських інвесторів, то, на думку експертів, це буде означати по суті "профанацію" санкцій. Вкладати в ОФЗ безпосередньо невигідно через високі податкові ставки в США і складнощів з оперативною покупкою, тому більшість американців роблять такі вкладення через європейських брокерів: Лондон або Цюріх.
Раніше аналітики вже відзначали, що у 2018 році може початися стрімке падіння рубля, як це було в 2014 році, коли ЦБ РФ довелося витратити мільярди доларів на підтримку національної валюти, підняти базові процентні ставки, а потім відпустити рубль у вільне плавання. Bank of America Merrill Lynch також застерігає, що тиск на російську валюту може посилитися через посилення доларизації заощаджень населення.