Российский рубль оказался под угрозой из-за санкций США

В начале недели Минфин США опубликовал так называемый "кремлевский доклад". В нем содержатся имена 210 российских чиновников, политиков и бизнесменов, против которых готовятся ввести санкции. Это новость почти не отразилась ни на рубле, ни на российском фондовом рынке. Однако передышка может скоро закончится: до 2 февраля ожидается, что в США должны принять решения по санкциям против России. И одним из самых больших рисков для России эксперты называют ограничение на вложения нерезидентов в российские бумаги. Самый жесткий из обсуждаемых вариантов – полный запрет покупки иностранцами таких ценных бумаг, пишет "Газета.Ru".

Впрочем, российский Минфин заверяет, что даже самый жесткий вариант "ни на что не повлияет". Чиновники рассчитывают на внутренних инвесторов — в частности, на российские банки. 

В то же время, эксперты ранее не раз отмечали взаимосвязь вложений нерезидентов в российские ценные бумаги и обеспечение стабильности рубля.

Номинальный объем облигаций федерального займа, принадлежащих иностранцам, на 1 декабря 2017 года, по данным Центробанка России, составил 2,183 трлн рублей – 32,1% от общего объема облигаций федерального займа (ОФЗ). По словам главного экономиста "Альфа-банка" Натальи Орловой, если представить, что нерезиденты одномоментно выведут эти вложения, это может привести к росту курса доллара в России на 5 рублей.

О возможности активного выхода международных инвесторов из российских ОФЗ говорит тот факт, что сокращать свои вложения они начали еще в ноябре, когда ограничения на покупку госдолга для иностранцев активно обсуждались. За последний осенний месяц такие вложения сократились на 1 млрд рублей. В результате доля иностранцев упала за ноябрь с 32,7% до 32,1% на 1 декабря.

При этом эксперты считают наиболее вероятным другой сценарий — ограничения Минфином США на вложения международных инвесторов в новые выпуски ОФЗ, без полного запрета таких покупок. В таком случае курс доллара может вырасти на 1-2 рубля.

"Старые", имеющиеся на руках бумаги никто распродавать не будет. Два года назад инвесторы покупали 10-летние и 15-летние бумаги под доходность более 10% годовых.

"Застолбив" такой доход, отказываться от него инвесторы не будут", — уверен шеф-аналитик Tele Trade Петр Пушкарев. Эксперт отмечает, что и это ограничение легко можно будет обойти, покупая новые выпуски через азиатские фонды или компании, зарегистрированные в офшорах.

Оценку возможных последствий ограничения покупок новых выпусков ОФЗ иностранных инвесторов осложняет тот факт, что никакой конкретики по тому, на кого могут распространиться ограничения на покупку российских бумаг, нет. Это могут быть только американские инвесторы, или также и европейские.

Если ограничения коснутся только американских инвесторов, то, по мнению экспертов, это будет означать по сути "профанацию" санкций. Вкладывать в ОФЗ напрямую невыгодно из-за высокой налоговой ставки в США и сложностей с оперативной покупкой, поэтому большинство американцев делают такие вложения через европейских брокеров: Лондон или Цюрих.

Ранее аналитики уже отмечали, что в 2018 году может начаться стремительное падение рубля, как это было в 2014 году, когда ЦБ РФ пришлось потратить миллиарды долларов на поддержку национальной валюты, поднять базовые процентные ставки, а затем отпустить рубль в свободное плавание. Bank of America Merrill Lynch также предостерегает, что давление на российскую валюту может усилиться из-за усиления долларизации сбережений населения.