У МВФ проаналізували наслідки підвищення ставки ФРС. Фото: AFP
Державам emerging markets варто готуватися до зростання числа дефолтів в корпоративному секторі в разі підйому базової ставки Федеральною резервною системою (ФРС), а також посилення кредитно-грошової політики іншими світовими центробанками, попереджають експерти Міжнародного валютного фонду (МВФ).
Компанії країн, що розвиваються – від бразильських виробників цукру до російських трубних компаній – набрали масу дешевих кредитів в період, коли найбільші світові центробанки проводили дуже м'яку політику після глобальної фінансової кризи, пише газета The Wall Street Journal.
Обсяг запозичень нефінансових компаній emerging markets збільшився з приблизно $4 трлн в 2004 році до понад $18 трлн в 2014 році, причому зростання запозичень значною мірою припав на частку китайських компаній.
За той же період середній показник відношення обсягу корпоративних запозичень до ВВП в країнах, що розвиваються збільшився на 26 процентних пунктів, відзначають в МВФ.
Експерти фонду неодноразово висловлювали побоювання зростаючим обсягом доларових корпоративних запозичень в emerging markets і можливими наслідками підйому базової ставки в США для розвиваються.
Ця тема, ймовірно, буде однією з основних у ході щорічних зустрічей МВФ і Світового банку (СБ), які пройдуть наступного тижня в столиці Перу Лімі, пише Financial Times.
У матеріалах, підготовлених фондом для зустрічей, наголошується, що зростання обсягу запозичень в корпоративному секторі передував безлічі фінансових криз в emerging markets в минулому.
Незважаючи на те, що рівні корпоративного боргу в країнах, що розвиваються за деякими показниками нижче історичних піків, перспективи підвищення ставок і вартості обслуговування боргу означають, що наближається завершення ери дешевих грошей є "ключовим ризиком для корпоративного сектора emerging markets", зазначають в МВФ.
"При нормалізації монетарної політики розвиненими країнами, emerging markets варто готуватися до зростання числа корпоративних дефолтів", – йдеться в огляді фонду.
Проблеми корпоративного сектора являють собою загрозу і для економік, що розвиваються в цілому, відзначають експерти МВФ.
Серйозні побоювання у них викликає той факт, що істотна частка активів банків emerging markets прив'язана до корпоративним боргом. Це означає, що шоки в корпоративному секторі швидко розповсюджуватися на банки і змусять їх припинити кредитування, що ще більше загальмує і без того слабкі темпи економічного зростання в багатьох emerging markets.
Аналітики фонду також відзначають зростання частки облігацій в загальному обсязі корпоративних запозичень в країнах, що розвиваються. Так, в 2014 році лише 9% загального обсягу корпоративного боргу в державах, що розвиваються припадало на частку бондів, а в 2014 році цей показник склав вже 17%.
Експерти відзначають невизначеність щодо того, наскільки активно компанії хеджирували ризики коливань валютних курсів, наприклад, зміцнення долара.
При цьому вони попереджають, що основною причиною зростання обсягу корпоративних запозичень в останні роки були "зовнішні фактори", і, у зв'язку з цим, менше уваги приділялося ризикам, які несуть в собі окремі країни або компанії. В результаті цього "ринки, можливо, недооцінювали ризики", зазначають в МВФ.