Госдолг Украины движется к "красной зоне"

Ключевым инструментом правительства для покрытия долговых обязательств сегодня являются облигации внутреннего госзайма (ОВГЗ). "Большая доля внутреннего долга по-прежнему приходится на ОВГЗ. Несмотря на некоторое снижение обязательств по ОВГЗ в январе 2011 года уже в следующем месяце они увеличились фактически до уровня декабря 2010 года. Аналогичная картина наблюдается и по внешним займам. Динамика ключевых кредитных позиций – МВФ и еврооблигаций схожа со структурной динамикой внутреннего долга", – говорится в квартальном прогнозе компании "Da Vinci AG" "Тренды, риски и перспективы украинской экономики во ІІ квартале 2011 года: Ukrainian Economic Trends Forecast".

Как отмечают аналитики, это означает, что государство пока что оказывается неспособным снизить долговую нагрузку и прибегает к новым заимствованиям для покрытия старых долгов. При этом другие долговые обязательства находятся на неизменном уровне.

В Da Vinci AG констатируют постепенное приближение к границе "красной зоны", которая может быть достигнута к концу 2012 года. При этом макроэкономические тенденции не позволяют говорить об изменении тренда до конца текущего года.

В прогнозе Ukrainian Economic Trends Forecasts относительно инфляционных показателей в Украине отмечается, что первый квартал 2011 года развеял мифы о возможности сдержать инфляцию на уровне ниже 10% и прогнозируется о достижение инфляцией к концу текущего года диапазона 10,5-11,5%.

Доминирующим драйвером роста цен в Украине во втором квартале 2011 года продолжит оставаться рынок продуктов питания. Кроме того, существенное влияние на рост потребительских цен в этот период окажет очередной рост тарифов ЖКХ на электроэнергию на 15%. Его вклад в общую картину инфляции будет составлять порядка 0,2%.

В отчете отмечается, что инфляционная динамика в Украине в целом соответствует основным трендам мировых рынков. Подобный вывод делается на основании анализа данных инфляции в некоторых странах мира в период I квартала 2011 года. Однако в Da Vinci AG подчеркивают, что сами показатели оказались значительно ниже. "Полагаем, что это связано с тем, что инфляционная корзина Украины сегодня неадекватно оценивает ключевые позиции спроса на товары и услуги. В связи с этим индекс потребительских цен в Украине занижен приблизительно на 5 процентных пункта", – говорится в отчете.

В компании отмечают, что корреляция индекса потребительских цен и индекса цен производителей на нынешнем этапе дает основания говорить о том, что до конца года потребительская инфляция продолжит свой рост более интенсивными темпами, чем ожидалось.

В прогнозе Ukrainian Economic Trends Forecasts относительно курса национальной валюты говорится, что Национальному банку Украины будет все сложнее поддерживать стабильность гривны. "Увеличение дисбаланса между показателями инфляции и курса национальной валюты ведет к потере ценовой конкурентоспособности экономики и дальнейшему наращиванию объемов импорта, что повышает риск девальвации национальной валюты", – говорится в документе. Тем не менее, аналитики Da Vinci AG полагают, что национальная валюта во II квартале 2011 года будет сохранять позиции в пределах 7,95-7,99 грн./долл.

В прогнозе Ukrainian Economic Trends Forecasts относительно валюты еврозоны говорится, что курс валютной пары евро-доллар во II квартал текущего года будет стремиться к ориентиру в 1,45 доллара/евро, а прогнозируемый курс евро в Украине будет находиться в пределах 11,2-11,6 грн./евро.

Аналитики Da Vinci AG обращают внимание на продолжение роста безработицы в Украине, стартовавшего в III квартале прошлого года. При этом количество безработного населения в Украине достигло отметки июля 2009 года. "Динамика безработицы в Украине имеет W-образную форму. Показательно, что ее пиковые значения совпадают по форме и времени с пиковыми значениями безработицы в индустриально развитых странах с высокой долей промышленного и сырьевого экспорта", – говорится в отчете. При этом аналитики утверждают, что рост безработицы в Украине является не национальным, а общемировым трендом, затрагивающим страны с индустриальной экспортно-ориентированной экономикой. "Нестабильность мирового рынка не позволяет экономикам эффективно снижать уровень безработицы и повышает волатильность данного макропоказателя. Полагаем, что во II квартале 2011 года уровень безработицы в Украине останется крайне нестабильным и будет колебаться в пределах 2-2,4%, продолжая реагировать на мировую конъюнктуру товарных рынков", – отмечается в отчете.