Нацбанк уверяет, что удержит гривню
Из года в год сентябрь для инвесторов оказывается одним из самых неспокойных месяцев в году. Сентябрь-2011 не изменил этой традиции. За месяц с валютами, золотом, вкладами и фондовым рынком произошло столько всего интересного. Но обо всем по порядку.
ВАЛЮТА С ПАСПОРТОМ. Главная новость сентября для украинцев — введение с 23-го числа "паспортного контроля" при сделках купли-продажи валюты. Реакция народа была предсказуемой. "Ожидание обмена валюты по паспорту резко увеличило спрос на наличную валюту в конце сентября", — говорит президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко. В итоге в конце месяца за день-два курс вырос с 8,02 до 8,07—8,1 грн./$. Правда, к началу октября курс гривня/доллар снизился до 8,04—8,05 грн./$.
ТОЛЬКО СПОКОЙСТВИЕ. Такая динамика курса объясняется отсутствием экономических факторов для его снижения. Во-первых, несмотря на то, что у нас объемы импорта по-прежнему больше экспорта (обычно это провоцирует спрос на валюту и девальвацию гривни), по данным НБУ, дефицит валюты перекрывается притоком прямых инвестиций. Так было летом, так сложилось по итогам сентября и так, возможно, будет и в 2012 году.Во-вторых, приток валюты в страну не останавливается, и НБУ в августе даже выкупал излишки валюты, пополняя свои резервы. А они достигли рекордных значений — более $38 млрд. Так что причин для стабильности курса было и есть немало.
ПЛЮС-МИНУС. А вот ставки по депозитам в гривне благодаря активизации кредитования подросли на 1,5%, до 13,5—14,5%. Не в пример вкладам, в убытках в сентябре оказались евро, золото и инвестфонды. Евро упал с 11,6 до 11 грн./евро из-за долговых проблем некоторых стран-членов ЕС. Золото покатилось вслед за евро (в Украине — с 510 до 460 грн./г), а также из-за опасений инвесторов, что его цена уже слишком высока. Фондовые рынки на фоне кризисных ожиданий тоже обвалились, что снова сделало убыточными наши вложения в инвестфонды. "Что будет дальше?". Ответ на этот вопрос находится где-то между США и Еврозоной, которые сейчас "решают", будет ли новая волна кризиса или нет. Мы решили сравнить ситуацию в обеих виновниках кризиса и разобраться, чего в ближайшие месяцы ждать Украине.
ЕВРОЗОНА: ДОЛГИ И РИСК ДЕФОЛТА
Евросоюз — это одна большая проблема. "У некоторых стран Еврозоны критически много долгов, которые в условиях низкого экономического роста тяжело обслуживать. Хуже всего обстоят дела у Греции. В зоне риска также Италия и Португалия", — говорит старший аналитик КУА "Драгон Эсет Менеджмент" Илья Поркалов. Самое нехорошее то, что, кроме проблемно-долговых стран, которые в ЕС уже называют "свиньями" (англ. PIG расшифровывается названиями стран Португалия, Италия и Греция), аналогичные проблемы могут возникнуть и у здоровых стран. "Поскольку Европейский валютный союз выстроен на принципах взаимосвязанности, скоро нервозность инвесторов может охватить и рынки Германии и Франции", — предупреждает начальник аналитического отдела "Альфа-Банка" (Украина) Алексей Блинов.
Одно из основных негативных последствий долговых проблем — плохая динамика экономического роста. "По многим странам Еврозоны рост экономики будет нулевым", — считает руководитель ИАЦ FOREX CLUB в Украине Николай Ивченко. Это значит, что инвесторы с большой вероятностью просто отвернутся от Европы из-за непривлекательности вложений. По словам Владимира Олексюка, под угрозой также банковская система стран ЕС, поскольку ряд банков недостаточно капитализирован. "Во Франции, например, активы банков составляют 400% от ВВП. То есть в случае системного кризиса для спасения банков придется резко нарастить госдолг", — предполагает Илья Поркалов.
"Для решения текущих проблем ЕС потребуются консолидированные действия властей Евросоюза (Еврокомиссии, Евроцентробанка) и правительств с пониманием того, что дефолт отрицательно повлияет на всех", — считает Владимир Олексюк. Причем единого решения, которое бы устроило всех членов ЕС и инвесторов, нет. По мнению Ильи Поркалова, "варианты, решающие значительную часть проблем, должны включать в том или ином виде общий минфин для Евросоюза, а следовательно, потерю части суверенитета странами, продажу госактивов в проблемных странах, включая землю, острова в Греции, рекапитализацию и/или национализацию многих банков". Эксперт также не исключает, что для спасения ситуации ЕС, возможно, придется обратиться за поддержкой к Китаю. Взамен он потребует большего открытия для него европейских рынков, что в итоге навредит европейской промышленности.
АМЕРИКА: ЕСТЬ ПОЗИТИВ, НО ЕСТЬ И ПРОБЛЕМЫ
Три года назад крупнейшая мировая экономика была "родиной" кризиса. Сегодня дела обстоят не намного лучше, поскольку к проблемам экономическим добавились политические. "Главная проблема США — Барак Обама и его полусоциалистические выходки. Его политика заигрывания с народом привела к тому, что экономика США вместо роста топчется на месте. И бизнес, и народ ждет очередных подачек, а правительство все дальше залезает в долги", — говорит президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко.
Эксперт прав, поскольку США могут потерять звание лидера мировых процессов и, что еще хуже, столкнуться с замедлением роста экономики. "Рост ВВП США в I кв. составил лишь 0,4%, во II — был 1%, то есть по итогам года рост будет на уровне 1,7%. В то же время для мировой экономики этот показатель составляет 3,8% по итогам года, благодаря активному развитию экономик Азии, в первую очередь Китая и Индии", — утверждает аналитик инвесткомпании EAVEX Capital Дмитрий Чурин. Эксперт аналитического департамента X-Trade Brokers Ukraine Владимир Олексюк напоминает также о застое на рынке жилищного строительства США, а также высоком, более 9%, уровне безработицы.
НАДЕЖДА ЕСТЬ! В то же время наши эксперты считают, что ситуация в экономике США не является критичной, особенно в сравнении с европроблемами. "Да, госдолг США велик, но он далек от критического. У правительства есть социальные обязательства перед населением, которые нельзя выполнить без структурных реформ, но на это есть еще несколько лет. Да, доллар будет обесцениваться, но это перспектива не года-двух, а более долгосрочная. У других валют бОльшие проблемы, и на этом фоне у доллара больше шансов укрепиться", — говорит старший аналитик КУА "Драгон Эсет Менеджмент" Илья Поркалов.
Более того, у Штатов есть все шансы избежать очередного витка кризиса. "Положительно на рынок влияют стабильно высокие объемы внутреннего потребления, запущенная программа бюджетной экономии и сокращения расходов, реформирования рынка занятости, мероприятия, направленные на сокращение долга страны", — считает Владимир Олексюк. По словам Дмитрия Чурина, до конца года может начать снижаться уровень безработицы. "Это будет означать улучшение деловой активности в крупнейшей экономике мира и соответственно должно снять вопрос о возможной рецессии в стране в ближайшие несколько кварталов", — уверен эксперт.
Но главное достоинство США — доллар. "Зеленый" по-прежнему остается мировой резервной валютой, и шансы на его девальвацию невелики. Более того, события сентября показали, что доллар привлекательнее золота. Очередное обострение проблем в Европе заставило инвесторов выводить оттуда свои капиталы, и вместо золота, которое в последнее месяцы стабильно дорожало, инвесторы предпочитали вкладывать в доллары, что в итоге и обвалило цены на желтый металл.
КРИЗИС 2008—2009 НЕ ПОВТОРИТСЯ
Итак, удара по экономике следует ждать не от США, а от Евросоюза. "В самом плохом случае после дефолта Греции многие европейские банки понесут крупные потери: люди и компании будут быстро забирать депозиты. Другим проблемным странам привлекать долги станет невозможно, поэтому могут быть еще дефолты, которые усугубят состояние банковской системы. Будут банкротства", — считает Илья Поркалов. Так что дефолт Греции может иметь очень плачевные последствия, и чиновники Евросоюза это понимают. "Поэтому сегодня рассматривается вариант контролируемого дефолта Греции со списанием 50% долга", — говорит Владимир Олексюк. Не исключен и вовсе бездефолтный сценарий, поскольку Греция, претендующая на матпомощь от Европы, все же выполняет требования "старшего брата". Так, недавно, несмотря на массовые протесты населения, ввела налог на недвижимость.
УКРАИНЕ БУДЕТ ПЛОХО? Эти проблемы не могут не отразиться на Украине. "При текущих тенденциях может произойти снижение цен на продукцию отечественных металлургов, что создаст давление на курс гривни", — говорит аналитик EAVEX Capital Дмитрий Чурин.
Однако повторения ситуации 2008—2009 гг. ожидать не стоит, считают наши эксперты. "Новая волна кризиса будет более плавной и мене пагубной с точки зрения последствий для Украины, по сравнению с кризисом 2008 года. Это связано с тем, что с начала 2009 года банки не успели выдать большого количества ипотечных и потребительских кредитов, и кредитование предприятий было умеренным. К тому же фактически было запрещено валютное кредитование", — говорит Николай Ивченко, руководитель ИАЦ FOREX CLUB в Украине. Более того, финансовые власти Украины готовы к кризису лучше, чем в 2008 году, считает эксперт, поскольку в этом году разрыв между объемами экспорта и импорта меньше, чем в кризисный год, у НБУ больше опыта управления курсом и закрытия каналов оттока капитала.
КУРС ПОКА "ЗАМЕРЗНЕТ". Успокаивают эксперты и относительно курса доллара. "НБУ имеет достаточно средств — более $38 млрд золотовалютных резервов, чтобы удержать нацвалюту на текущем уровне как минимум до конца года. Регулятор продолжит политику выхода на межбанк с погашением излишнего спроса на валюту, стимулируя банки держать на счету гривню, а также будет сдерживать рост курса доллара с помощью административных ограничений на проведение наличных валютных операций. Курс гривни будет находиться в пределах 7,98—8,05 грн./$", — считает Владимир Олексюк. Прогноз 8 грн./$ на конец года дает и начальник аналитического отдела "Альфа-Банка" (Украина) Алексей Блинов.
"Банковская система продолжает характеризоваться низким объемом свободной гривни, что вместе с ужесточившимися требованиями по валютной позиции банков ограничивает спрос на покупку иностранной валюты "про запас". Ситуация с платежным балансом остается стабильной, что не дает оснований для валютных спекуляций, направленных против гривни", — уверен эксперт. Кстати, важный валютный аспект — сотрудничество с МВФ. В конце октября миссия Фонда прибудет в Украину и будет принимать решение о выдаче очередного транша кредита. Учитывая, что Украина выполнила почти все требования фонда и правительству осталось проработать самый болезненный вопрос — повышение тарифов на газ, — велика вероятность положительного решения фонда. А это значит, что НБУ получит дополнительные ресурсы для управления курсом. Правда, в неофициальных разговорах финансисты говорят о том, что если в мире грянет серьезный экономический гром, Нацбанк будет держать ситуацию под контролем только до выборов.
Если по доллару большинство экспертов прогнозируют стабильность, то по евро, увы, нет. "Поскольку риск дефолта в Европе выше, чем в США, курс пары евро/доллар снижается. Еще недавно международные аналитики прогнозировали на конец года курс $1,3 за евро, а на днях понизили прогноз до $1,2", — говорит Илья Веселый, директор казначейства и финансовых институтов НАДРА Банка. С большой вероятностью евро будет падать до тех пор, пока в ЕС не начнется экономический рост, даже если Греции удастся избежать дефолта. Такой прогноз означает, что до конца года курс евро/гривня запросто может опуститься ниже 10, а то и до 9,6—9,8 грн./евро.
ЧТО ДЕЛАТЬ. Во времена нестабильности валютой-убежищем всегда считалось золото. Но после резкого взлета цена на него за сентябрь обвалилась с 510 до 460 грн./г. И падение может продолжиться. "Сегодня цену золота определяет курс доллар/евро: если в мире будет и дальше дорожать доллар, то цена золота до конца года опустится до $1500 за унцию, если тенденция сменится и будет дорожать евро, то золото вернется на уровень $1900 за унцию", — говорит Александр Охрименко. А в инвестфонды и подавно не следует соваться. За месяц индекс украинской биржи упал на 18%, а только за вчера — еще на 6%. Это ударило в том числе по вложениям в инвестфонды. Если же вы посматриваете в сторону депозитов, проверьте, как банк пережил кризис 2008—2009 гг., узнайте, является ли он участником Фонда гарантирования. А учитывая прогнозы наших экспертов, что минимум до выборов курс будет стабилен, выгоднее открыть гривневый депозит. Ставки по нему выше, чем по долларовым. Так, вложив 8000 грн. под 15,5%, через год заработаете 9240 грн. А вложив $1000 под 8,75%, через год получите 8667 грн. Если же банкам не доверяете и копите на квартиру или машину, то делайте долларовую "заначку": эти покупки привязаны у нас к "зеленому".